Indici emergenti: Russia a forte rischio esclusione

Le sanzioni iniziano a farsi sentire e non solo sull’economia. Anche i mercati finanziari russi sono sotto forte pressione. La Borsa di Mosca, nel tentativo disperato di evitare ulteriori ribassi, è infatti chiusa da tre giorni, cosa che non succedeva dal 1917. E così le pressioni sui fornitori di indici MSCI e JPMorgan per rimuovere immediatamente le azioni e le obbligazioni russe da tutti i loro benchmark dei mercati emergenti, stanno aumentando. A fare il punto è il Financial Times.

La chiusura del mercato azionario russo lunedì e le restrizioni alla negoziazione di azioni e obbligazioni russe nei mercati internazionali significa essenzialmente che questi titoli non soddisferanno più i requisiti minimi di liquidità dei fornitori di indici, necessari per la loro inclusione nei benchmark come l’indice MSCI Emerging Markets e gli indici JPMorgan Emerging Markets Bond (EMBI). MSCI ha discusso se rimuovere i titoli russi in una riunione del suo comitato di politica degli indici durante il fine settimana, dopo aver imposto un congelamento su tutti i titoli russi che sono costituenti dei suoi benchmark il 24 febbraio.

“Il mercato russo è chiuso e non più investibile. Escludere i titoli russi dagli indici MSCI potrebbe essere il prossimo passo, ma questa decisione non è ancora stata presa formalmente dal comitato di politica degli indici. Se dovessimo prendere questa decisione, ci consulteremmo con i clienti e daremmo il maggior preavviso possibile prima di attuare questa decisione”, ha detto Dimitris Melas, capo della ricerca sugli indici e presidente del comitato per la politica degli indici di MSCI, intervistato dal Financial Times.

Più di 60 miliardi di dollari si trovano in fondi negoziati in borsa che seguono l’indice MSCI emerging markets. E si tratta solo di una parte del totale a benchmark, considerando anche mandati e altri prodotti strutturati Gli investitori in tutti questi prodotti subiranno delle perdite una volta che i gestori degli investimenti cercheranno di vendere le partecipazioni in Russia, dato che qualsiasi potenziale interesse di acquisto sarà probabilmente minimo fino a quando la crisi ucraina non sarà risolta.

Le azioni russe rappresentano il 2,2% dell’indice MSCI dei mercati emergenti, il che ne fa l’ottavo paese in ordine di grandezza. Il peso della Russia si è ridotto dal 3,6 per cento all’inizio dell’anno, poiché gli investitori hanno reagito alle crescenti tensioni sull’Ucraina. Sberbank, la più grande banca russa e obiettivo delle sanzioni, è il terzo titolo russo nell’indice, dopo le compagnie energetiche Gazprom e Lukoil.

Lato obbligazionario, il peso della Russia all’interno della famiglia EMBI di JPMorgan del debito sovrano denominato in valuta forte varia dal 4,9% per l’indice EMBI+ all’1,6% della sua versione EMBI Global Diversified. Questi indici sono seguiti da 415 miliardi di dollari di attività.Il peso della Russia nell’equivalente in valuta locale, monitorato da $245 miliardi di denaro, è sceso dal 4,4 per cento al 3,6 per cento dall’inizio dell’anno.