Gestori in allerta: la guerra ha ucciso i mercati?

La guerra sembra aver privato i mercati della loro linfa vitale, l’ottimismo degli investitori, soprattutto in Europa. È quanto emerge dall’ultima survey mensile di Bofa tra i gestori europei che all’orizzonte vedono (quasi) solo nubi. Le aspettative di crescita tutto d’un tratto sono infatti crollate ai minimi storici, l’inflazione è sempre più minacciosa e le azioni non sembrano più essere in grado di trainare al rialzo i portafogli degli investitori.

Il principale rischio è la guerra

Il 44% dei partecipanti al sondaggio cita il conflitto in Ucraina come il rischio maggiore per i mercati, seguito da una recessione globale, che il 21% vede come la preoccupazione principale, in aumento rispetto all’8% del mese scorso. L’inflazione è invece vista come il nemico pubblico n.1 dal 18%, con il 44% degli intervistati che ad ogni modo si aspettano un’inflazione più alta nei prossimi dodici mesi. Le preoccupazioni per le banche centrali falco sono invece crollate, con appena il 9% degli intervistati che lo indica come il rischio maggiore per i mercati, in calo rispetto al 41% di febbraio.

Crescita, fine della corsa?

In questo contesto di rischio, gli investitori europei hanno tagliato le loro aspettative di crescita per l’Europa. Il 69% degli intervistati si aspetta infatti che l’economia europea si indebolisca nel corso del prossimo anno, la percentuale più alta dal 2011, così come il 64% ritiene che la crescita globale sia destinata a indebolirsi, percentuale più alta dal 2008. A pesare su questa visione negativa è l’intensificarsi delle interruzioni della catena di approvvigionamento, considerate come un freno al ciclo globale dal 44% degli intervistati.

Azioni a rilento, su la liquidità

Dopo il calo di oltre il 10% delle azioni europee da gennaio, il 50% dei partecipanti al sondaggio, percentuale in calo dal 57% del mese scorso, prevede un rimbalzo delle azioni europee di almeno il 5%. Di contro un terzo degli investitori, il mese scorso era solo il 18% che la pensava così, crede che il mercato scenda ulteriormente. Tant’è che il 61% degli intervistati è dell’avviso che il mercato abbia raggiunto il picco per questo ciclo. Una crescente pluralità di investitori (48%) poi considera la mancanza di sufficienti coperture difensive come il principale rischio per i portafogli. Infine i livelli di liquidità tra i partecipanti al sondaggio europei sono balzati dal 4,5% del mese scorso al 5,6%, il livello più alto degli ultimi 20 anni.

Dentro i difensivi, fuori i finanziari

Dopo una sottoperformance di oltre il 10% da inizio anno, Il 53% degli investitori vede un ulteriore ribasso per i ciclici europei rispetto ai difensivi e solo il 15% (in calo dal 62% del mese scorso) vede all’orizzonte una sovraperformance. Così anche la percentuale di chi si aspetta che i titoli value europei superino quelli growth è scesa dal 72% di febbraio al 22% di marzo. Gli investitori risultano essere neutrali sulle banche europee, lo scorso mese uno su due era sovrapesato al settore, così come sulle assicurazioni. Le risorse di base, l’energia e l’assistenza sanitaria sono ora i maggiori sovrappesi settoriali, mentre auto, prodotti chimici e viaggi e tempo libero sono i più sottopesati.