Il mondo delle credit opportunity è in fermento. Grazie alla
decorrelazione con i mercati, e a rendimenti a doppia cifra,
gli investimenti in questo campo entrano sempre più nei portafogli dei grandi investitori. Arrow Global ha chiuso nel 2020 la raccolta del fondo Arrow Credit Opportunities a quasi 1,7 miliardi
di euro, con 1,3 miliardi di euro da investitori terzi. Il fondo, che
investe in crediti performing e non performing pan-europei, attivi
bancari non core, asset immobiliari e altri beni acquistabili da special
situations e altre circostanze distressed si prepara al raddoppio con
un fondo da 2,5-3 miliardi nelle stesse geografie (Italia, Portogallo,
Olanda, Regno Unito e Irlanda).
Federico Silva, head of Business de-
velopment and origination di Europa Investimenti, braccio operativo
del Gruppo Arrow Global in Italia – spiega a We Wealth perché oggi
le credit opportunity sono una nicchia di investimento remunerativa
e annuncia un’importante campagna acquisti nel Belpaese.
I volumi crescono e anche le vostre risorse.
Abbiamo obiettivi ambiziosi. Europa Investimenti si prepara
eventualmente ad avviare una stagione di partnership con
operatori sempre più specializzati che possano operare in
nuove e profittevoli nicchie di mercato. Allo scopo, abbia-
mo una potenza di fuoco di 300-400 milioni all’anno da
impiegare fino al 2025.
Qual è l’ingrediente più importante in questo business?
Bisogna essere sul territorio, capire la problematica, conoscere l’imprenditore, conoscere le dinamiche della legge
fallimentare, conoscere i professionisti. Facendolo da migliaia di chilometri di distanza, fatichi a portare a casa il
rendimento legato a quella tipologia di rischio. Quindi bi-
sogna essere local per fare quello che facciamo noi. In ogni
geografia (grazie a un gruppo da 2.600 persone) abbiamo
team specializzati che ci permettono di fare tutto questo.
Qual è la componente di rischio?
I nostri asset sono decorrelati dal mercato, sono local, sono di nicchia e hanno una bassa concentrazione di rischio. Un fondo
di private equity, normalmente, tende a essere più profittevole di
un fondo specializzato nel private debt. Però fa dieci investimenti
e, se ne brucia due, quel rendimento fa fatica a portarlo a casa, o
quantomeno la concentrazione di rischio è importante. Noi per fare
1,3 miliardi di investimenti abbiamo fatto circa 400 deal. Premesso
che nella nostra storia abbiamo perso danaro in meno dell’1,5% dei
deal che abbiamo chiuso, diversificando su 400 investimenti siamo
comunque in grado di limitare in modo importante l’impatto di ogni
singolo investimento nel rischio globale di portafoglio
Chi sono i vostri investitori?
Abbiamo i grandi investitori istituzionali esteri che hanno investito
con noi, dai grandi fondi pensione ai fondi sovrani, alcune assicu-
razioni, alcune banche. Quindi il parterre degli investitori di Arrow nei fondi sono gli investitori istituzionali.
In Italia abbiamo costituito invece un veicolo che permette
agli investitori anche più piccoli di entrare nelle opportunità
che noi offriamo a livello globale e quindi abbiamo costruito
un feeder dove investono i family office, investono le casse
di previdenza. Non tocchiamo il mondo del retail, solo in-
vestitori professionali che abbiano voglia di diversificare i
loro investimenti a qualcosa che sia de-correlato dal mondo.
Restando sui numeri, quali sono i vostri rendimenti?
Tendenzialmente il target di rendimento minimo è intorno al
15% sull’asset/debito che compriamo. Abbiamo un profilo
rischio/ rendimento più complesso di quello dell’equity per
questo è necessaria una importante expertise come la nostra.
Quali sono i nuovi business ai quali vi state affacciando?
Riserve su appalti, bridge financing di 6-18 mesi per finanziare operazioni complesse che le banche non supportano e
real estate: qui finanziamo progetti immobiliari su operazioni
di special opportunity più complesse del classico financing
di un’operazione di real estate.
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