Gli ultimi anni (e mesi) l’hanno insegnato: i mercati privati, capaci di offrire opportunità di investimento altrimenti difficilmente accessibili e di diversificare ulteriormente i portafogli, sono qui per restare. Tra questi, il private debt può rappresentare una soluzione interessante per gli investitori, in quanto sono sempre di più le imprese non quotate alla ricerca di finanziamenti alternativi al canale bancario, che presenta requisiti normativi stringenti nell’ottica della massima stabilità del sistema.
Lo confermano i dati: nel primo semestre del 2022, infatti, le masse gestite in strumenti legati al debito privato a livello globale hanno raggiunto gli 1,333mila miliardi di dollari (di cui il 27% in Europa), secondo il McKinsey global private markets review 2023. Non solo: nei dodici mesi del 2022, il private debt ha segnato un nuovo record di raccolta fondi (224 miliardi di dollari), spinto da diversi closing in capo ad alcuni megafondi. In questo modo, il fundraising annuale nel debito privato è più che triplicato dal 2013, crescendo a un tasso del 12% annuo, il più veloce tra tutte le asset class all’interno dei mercati privati.
Tuttavia, le opportunità più interessanti per gli investitori nell’ambito del private debt devono essere vagliate attentamente, specialmente per quanto riguarda i profili di rischio/rendimento offerti dai gestori, afferma Markus Geiger, Responsabile private debt di ODDO BHF Asset Management. La società franco-tedesca opera infatti nel mercato del debito privato europeo da più di trent’anni e può vantare il sostegno di investitori istituzionali di prima fascia e l’expertise di un team dedicato. In particolare, sono tre le caratteristiche che la distinguono nell’approccio a questa asset class e nella gestione delle relative operazioni.
Private debt, l’approccio di ODDO BHF AM
1. Saper navigare in un mercato dai tassi di interesse variabili
“Gli investitori istituzionali possono ancora ottenere rendimenti potenzialmente interessanti investendo in private debt, senza doversi preoccupare eccessivamente del rischio di tasso. Questo perché i prestiti di debito privato sono in genere offerti a tassi variabili con spread di 400-450 punti base sopra l’Euribor (per i prestiti senior con rating BB+)” commenta Geiger. “Anche al netto delle fee, al momento il rendimento totale supera il 6,5%, con il finanziamento unitranche che a volte supera il 9%. Come consuetudine nel mondo degli investimenti, non si forniscono garanzie che siano raggiunti questi obiettivi di performance. Esiste inoltre il rischio di perdita del capitale e di illiquidità. Un altro aspetto che attira molti investitori verso il debito privato è l’elevato contributo alla diversificazione del portafoglio e per alcuni questo è l’elemento più convincente”.
2. Precedenza alla qualità
“Al momento, anche se sul mercato non vi sono molte opportunità d’investimento in private debt, analizziamo in profondità solo circa un’opportunità su dieci perché la priorità assoluta è evitare i rischi di default” prosegue l’esperto di ODDO BHF AM. “Il nostro obiettivo è investire in opportunità difensive ed essere posizionati in modo solido anche in caso di recessione, quindi gli emittenti devono soddisfare elevati standard di trasparenza e professionalità. Guardando ai settori, ci concentriamo su salute/farmaceutici, tecnologia/IT, servizi alle aziende e istruzione”.
3. Approccio concreto all’ESG
Infine, l’attenzione alla sostenibilità. “Includiamo criteri Esg nella selezione dei nostri investimenti fin dalle prime fasi. Da qualche anno a questa parte abbiamo sviluppato appositamente un approccio costante alla valutazione e al monitoraggio di criteri ambientali, sociali e di governance per la nostra piattaforma di private debt. L’approccio è caratterizzato dall’esclusione di alcune società che adottano pratiche ambientali nocive e dalle verifiche che effettuiamo sui criteri Esg. Occorre inoltre sottolineare che anche chi emette debito (lender) sta iniziando a fare la propria parte, impegnandosi ufficialmente sui criteri Esg nella documentazione del credito e offrendo margin grid a fronte dei risultati raggiunti in termini di sostenibilità” conclude Geiger.
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ODDO BHF AM è la divisione di asset management del gruppo ODDO BHF. È il marchio comune di quattro società di gestione patrimoniale giuridicamente separate: ODDO BHF AM SAS (Francia), ODDO BHF AM GmbH (Germania), ODDO BHF AM Lux (Lussemburgo) e METROPOLE GESTION (Francia).
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