Hedge fund, il 2021 si chiude oltre i 4 mila miliardi

L’industria degli hedge fund si prepara al nuovo anno nei migliori dei modi, chiudendo il 2021 col botto. Dall’ultimo Market Microstructure Report, pubblicato oggi da HFR, il leader globale affermato nell’indicizzazione, analisi e ricerca dell’industria globale degli hedge fund, si evince infatti come spinti dall’incerto ambiente macroeconomico – vedi aumento dell’inflazione, i tapering della Fed e l’impatto della variante Omicron sui mercati – gli hedge fund hanno superato i 4 mila miliardi di dollari di capitale. Di pari passo, nell’ultimo trimestre si sono registrate 102 liquidazioni di hedge fund: un livello così basso non si vedeva dal terzo trimestre 2006.

Hedge fund in espansione

Di contro nello stesso periodo sono stati lanciati 132 fondi, meno che nei trimestri precedenti ma comunque sufficienti per superare le liquidazioni avvenuti: è il quinto trimestre consecutivo in cui cresce il numero di fondi attivi (negli otto trimestri precedenti si era osservato il contrario). In totale i lanci complessivi negli ultimi quattro trimestri sono stati 676, livello che l’ultima volta fu raggiunto nel 2017, quando furono lanciati 735 fondi. Alla base dell’espansione del settore ci sono le forti performance registrate da questi fondi. Guidate dalle strategie Event-Driven, che spesso si concentrano su esposizioni azionarie out-of-favor, deep value e speculative su situazioni di M&A, l’HFRI 500 Fund Weighted Composite Index® investibile ha guadagnato da inizio anno il +8,72% (performance ytd a fine novembre), mentre l’HFRI Fund Weighted Composite Index® (FWC) è avanzato del +8,83%.

Performance degli hedge fund nel 2021

L’indice HFRI 500 Event-Driven guida la performance della strategia YTD con un rendimento del +13,1% fino a novembre. La performance della sotto-strategia Event-Driven è stata guidata dall’HFRI 500 ED: Distressed Index, che ha registrato un’impennata del +21,4% nel 2021, mentre l’HFRI 500 ED: Activist Index ha guadagnato +14,7%. Inoltre la dispersione della performance dell’HFRI FWC rispetto all’anno scorso, con la media dei decili superiori e inferiori in calo. Per il trimestre, il decile superiore dei componenti dell’indice ha reso una media del +10,2%, mentre il decile inferiore è sceso in media di -11,3%, creando una dispersione trimestrale del decile di +21,5%. Nei quattro trimestri precedenti, il decile superiore HFRI era salito di +75,8 percento mentre il decile inferiore era sceso di -9,1 percento, creando una dispersione decile di +84,9 percento.

Commissioni invariate

Le commissioni medie degli hedge fund a livello industriale sono rimaste invariate rispetto al trimestre precedente, con le commissioni di gestione ferme all’1,36%, mentre le commissioni medie di incentivo erano anch’esse ferme al 16,17%. Entrambe le commissioni stimate rappresentano il livello più basso da quando HFR ha iniziato a pubblicare queste stime. Per i nuovi fondi lanciati nel 3Q21, la commissione di gestione media stimata è scesa all’1,16%, che è leggermente inferiore alla media del 2020 per i nuovi lanci dell’1,24%. La commissione di performance media per i fondi lanciati nel 3Q21 è stata stimata al 16,45%, al di sotto della commissione di performance media del 2Q21 del 17,0%.